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全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了!

作者 | 罗盈盈最近,中国最大的一站式毛发医疗服务集团——雍禾医疗正式向港交所提交上市申请,资本市场即将迎来“中国植发第一股”,引发各界对民营植发机构的关注。市场聚焦的不仅仅是植发第一股本身,还有其背后的千亿级消费市场。

全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了!

全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了!

作者 | 罗盈盈

最近,中国最大的一站式毛发医疗服务集团——雍禾医疗正式向港交所提交上市申请,资本市场即将迎来“中国植发第一股”,引发各界对民营植发机构的关注。市场聚焦的不仅仅是植发第一股本身,还有其背后的千亿级消费市场。

①脱发年轻化,植发是唯一根本解决手段

脱发早就成为当代人的困扰之一,由于职场压力大、节奏快,头发也跟着大把大把掉。年纪倒没多大,头发却挺稀疏。根据艾媒咨询数据,中国脱发人群总数达到2.5亿人次,平均脱发年龄为30.1岁,相比于上一代人提前20年。对应80、90后人群已经成为脱发主力军,且该部分人群更加重视外表,对脱发的解决意愿高。此外,在近年颜值经济的兴起下,不少男性为了更帅气的油头,女性为了额头发量更好看,在相对初期就开始使用植发,核心为追求更完美的外形,人数同样快速提升。

全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了!

植发医疗是以后脑部毛囊作为植发来源,分离为单株或多株毛囊单位,借助特殊器械及精细的显微科技术将毛囊单位移植,使其在新的部位存活生长。中国大多数脱发患者初期会选择防脱洗护产品、药物(米诺地尔、非那雄胺等)进行治疗,但若均无法根治脱发后,植发成为希望摆脱脱发困扰消费者的终极手段。

②脱发人群植发率仅1%,市场潜力巨大

2020年,中国毛发困扰人群约为2.5亿,目前接受植发医疗服务的人群相对较少。根据Frost&Sullivan的数据,2020年中国植发手术约51.6万例,假设客单价年增长率约10%,估测2010-2020年累计植发手术约250万例,按此计算脱发人群植发率约为1%,市场潜力较大。

全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了!

从近年的数据看,2016年,中国植发市场规模仅为58亿元,2020年增长至134亿元,年复合增长率为23.4%。报告预计,2025年和2030年行业规模分别可达378亿元和756亿元,驱动来自年轻及下沉群体扩容以及养固毛发服务占比提升。

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③民营占比85%,雍禾为植发连锁四龙头之首

目前,国内植发行业以民营机构为主,市场份额高达约85%。此外,公立医院植发科占比在15%上下。国内全国性的连锁植发机构有四家:雍禾、碧莲盛、科发源(大麦)和新生(莆田系),“四龙头”市场份额占比为23.9%,其中2020年雍禾的份额约为11%,处于领头地位。

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根据雍禾的招股书,其植发门店从2018年30家增至2021Q1的51家,覆盖50个城市,同店连续两年销售额保持18%以上的年均增速。2020全年营收和归母净利润分别为16.4亿元和1.6亿元,整体净利率10%。考虑到公司一般行政和研发开支合计占比10.6%,且总部层面的营销与推广开支大,若扣除该费用,报告预测雍禾的单店净利率至少20%以上。

④植发行业客单价高,但推广费“拖了后腿”

相较于其它医美项目,植发行业的亮点为客单价高,且复制性强。中泰证券指出,植发客单价约为2万元以上,显著高于医美手术类约1万元的客单价,毛利率高达70%,同样高于其它医美36%-64%的毛利率。此外,植发机构的复制能力强,植发手术难度及医生学习成本低。雍禾开店收支平衡期仅3个月,远低于一般医疗连锁,加上植发地域限制较小,易全国连锁化。

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不过,植发行业也有明显痛点,那就是推广费高。以雍禾为例,该公司的营销推广费率占据总营收的比例高达30%以上,高出医美机构约10个百分点。因植发手术一次成型,机构需要不断拉新增客。报告认为,由于术后养固服务具复购属性,提升该服务的收入可改善营销费占比,后续竞争焦点将在品牌及服务等软实力上。

资料来源:植发行业深度报告(德邦证券)、医疗服务行业:掘金雍禾植发(中泰证券)、脱发行业深度研究报告(华创证券)

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主编:赵妍  编辑:罗盈盈  助理:杨妍妍

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