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人心所向行情回暖 券商股欲“执牛耳”还缺些啥?

(原标题:人心所向行情回暖 券商股欲“执牛耳”还缺些啥?)

(原标题:人心所向行情回暖 券商股欲“执牛耳”还缺些啥?)

证券时报记者 刘艺文

截至昨日收盘,券商板块再度报收小阳线。进入6月以来,券商板块已经连续多日上涨,关于券商股行情是否启动的话题又多了起来。

证券时报记者注意到,就在前不久的5月底,包括长江证券、国金证券、财通证券、中银证券、南京证券、天风证券等6家券商均被调出了沪深300指数。而在2018年底,也有多只券商股被调出重要市场指数,此后3~4个月内,券商股走出了一波涨幅超50%的反弹行情。

分析人士表示,券商股被剔出重要市场指数与后面的上涨没有必然的逻辑关系。不过,目前不少机构仍看好券商股行情,有的机构是战略看多,有的机构则称券商股行情启动的条件已经差不多具备了。

重要指数调出多只券商股

5月底,中证指数官网发布了沪深300、上证50、科创50、上证180、中证500等多个指数样本的定期调整方案。中证指数公司表示,此次调整为指数样本的定期例行调整,定期调整方案将于6月10日收市后正式生效。

在本次调整中,有多只券商股被调出了沪深300、上证180等重要市场指数。例如,此次被调出沪深300指数的就包括了长江证券、国金证券、财通证券、中银证券、南京证券、天风证券等6股;被调出上证180指数的券商股则包括国投资本、华鑫股份、天风证券、红塔证券等4只。与此同时,此次没有其他券商股被新调入这两大指数。

据了解,此次被调出沪深300指数的部分券商股之前已经在指数中存续了多年。长江证券、国金证券自2008年被纳入沪深300指数以来,迄今已有近14年时间。

根据中证指数公司去年12月发布的《沪深300指数编制方案》,每半年审核一次沪深300指数样本,并根据审核结果调整指数样本。具体审核时间节点一般在每年5月和11月的下旬,而样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

每年5月份审核样本时,参考的依据主要是上一年度5月1日至审核年度4月30日(期间新上市证券为上市第四个交易日以来)的交易数据及财务数据。

而沪深300指数样本的具体选择方法为,对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后50%的证券;对样本空间内剩余证券,按照过去一年的日均总市值由高到低排名,选取前300名的证券作为指数样本。

这也就表明,过去一年时间内,样本股的成交表现和市值变化是决定能否保留在沪深300指数内的决定性因素。Wind数据显示,自2021年5月1日到2022年4月30日期间,申万证券指数下跌14.9%,而在此期间,申万证券指数的成交金额总体也趋于下降。

上次调出后板块大反弹

此前的2018年底,也有多只券商股被调出了重要市场指数,随后券商股迎来了一波大反弹。

2018年12月3日,上交所和中证指数公司发布公告,于2018年12月17日调整上证50、上证180、上证380、上证红利等指数样本股。

当时,上证50指数更换了5只股票,调出了北方稀土、东方证券、招商证券、浙商证券、中国银河,后4只均为券商股。值得注意的是,在当年5月份的指数调整中,海通证券也被调出了上证50指数。

据了解,上证50指数以上证180指数样本为样本空间,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只证券作为样本,综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。具体选样方法为,对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名,选取排名前50位的证券组成样本。

证券时报记者注意到,2018年12月3日,Wind证券指数为9806点,在随后3个月左右的时间内,该指数迎来了一波幅度较大的反弹。在2019年3月8日,Wind证券指数触及阶段性最高14648点。3个月左右,证券指数上涨了约50%。

最近的一次重要市场指数调整也剔除了部分券商股,但剔除后券商股是否会像2019年初一样大幅反弹,目前尚不得而知。

“券商股被剔除原因主要是表现差(行情差)等问题,最近被剔除也是因为表现差,但不代表后面就肯定能大涨。理论上而言,被剔除与上涨之间不存在逻辑上的关系。”北京一名非银分析师向证券时报记者表示。

另有分析师称,券商股被剔除说明此前下跌较多,而机会往往就是跌出来的。

机构战略看多券商板块

近期,券商股的表现也引起了市场的一些关注,不少机构对此进行了研究探讨。

华西证券魏涛等认为,券商股行情启动需要具备六大条件,即宏观经济处于衰退后期或复苏前期、宏观流动性宽松或趋向于宽松、国家重视资本市场、改革推动机构微观流动性改善、券商估值处于较低的位置、外围环境稳定等。他们称,目前六大条件中多数条件已经具备。

东亚前海证券倪华称,券商板块已到拐点,主要原因有四个方面。首先,全国疫情好转,市场情绪回暖;其次,资本市场利好频出;再次,5月基金净值及份额持续回暖,投资者仓位逐步回补;最后,10余只券商股已破净,估值已达历史底部,目前估值已完全反映中报悲观预期。

开源证券高超表示,基于历史复盘视角,看好当下券商板块的投资机会。板块估值位于低位,经济预期向好且流动性充裕,券商二季度盈利环比改善可期,可关注后续基金数据或政策催化。

“站在当前时点,我们战略性看多券商板块,尤其是具备Alpha收益的龙头公司,其估值向下的空间有限,向上则具备一定弹性。”华泰证券沈娟团队称,当前中国经济处于新旧动能转换的重要拐点,迈向由高端制造业、战略新兴产业等实体经济驱动的高阶模式。同时,监管自上而下推动制度创新改革,资本市场显著扩容有望推动证券化率持续攀升,市场生态的繁荣将为券商业务稳步扩展奠定扎实基础,证券行业处于良性发展周期中。目前,市场环境各类风险因素交织,券商板块估值已跌至相对低位;而稳增长政策持续发力,政策维度宽松不断,未来市场有望逐步企稳。

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