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万家基金:降准促进银行信用派生,支持实体经济

4月15日,人民银行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,再额外多降0.25个百分点。

4月15日,人民银行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,再额外多降0.25个百分点。

对于此次降准,万家基金宏观分析师喻坤分析,降准促进银行信用派生,支持实体经济,对冲疫情冲击。此次降准释放5300亿长期资金,有利于促进银行加大对实体支持,同时支持受疫情严重影响行业和中小微企业。此外,降准可以每年降低金融机构资金成本65亿,从而促进综合融资成本下行。

政策总量放松略显谨慎,定向的意味更重。一方面央行在公告中称“当前流动性已处于合理充裕水平”,另一方面,此次降准更具有定向属性(对城商行和农商行降准幅度更大),主要是对冲受疫情影响给更大的行业和中小微企业。

整体来看,央行总量宽松的力度保持相对克制,这可能有以下原因:1)当前流动性环境整体宽松;2)海外央行总体仍处于快速收紧的阶段,央行“以内为主”的大基调不变,但也需要兼顾内外平衡,防范加剧资金外流预期。

往后看,国内经济仍是货币政策方向的主导变量,货币仍将保持宽松态势,而宽信用应是政策重心,宽货币为辅。

对债券市场而言,在疫情形势缓解前,债券市场总体仍处于震荡格局,流动性环境保持宽松继续支撑中短债套息空间。

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