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如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

  基金 投资中最幸福的事情莫过于在对的行情里遇到了对的基金。如果你对基金风格和市场行情比较了解,知道在牛市用暴发力强的激进型,在震荡市用攻守兼备的稳健型,这样搭配就是在对的时间遇到了对的基了,既会攻,又有防的两全搭配在投资上一定会更加得力。

基金投资中最幸福的事情莫过于在对的行情里遇到了对的基金。如果你对基金风格和市场行情比较了解,知道在牛市用暴发力强的激进型,在震荡市用攻守兼备的稳健型,这样搭配就是在对的时间遇到了对的基了,既会攻,又有防的两全搭配在投资上一定会更加得力。

虽然大部份人在择时上判断力不强,但是学会判断一支基金的风格其实是不难的,今天这篇文章就来讲讲基金的风格。

如何判断一只基金的投资风格?

基金风格可以理解为基金在投资过程中偏好于某种具体特征的行为。常见的投资风格可分为市值规模风格和成长价值风格两方面。按市值可以分为:大盘、中盘、小盘;按成长性可以分为:价值、平衡、成长。

这两方面风格可以组合为九种基金细分风格,分别为大盘价值、大盘平衡、大盘成长、中盘价值、中盘平衡、中盘成长、小盘价值、小盘平衡、小盘成长。投资者可以从天天基金上看到一只基金的风格:

如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

每一种风格各有什么特点,相关基金经理有哪些?

价值、成长、均衡

1、价值风格:是以价值投资为理论基础,以低估(或合理)的价格买入优质的标的并长期持有。价值投资在标的选择上,最理想的就是具有护城河的公司。价值投资一般伴随着长期持有,赚公司长期成长的钱。

2、成长风格:是以成长股投资为理论基础。成长股一般是指这样一类公司:销售额和利润持续增长,速度高于行业的平均增速,市盈率和市净率也比其他股票要高。由于成长型公司持续增长能力强劲,股价的表现要明显好于市场平均水平,为投资者提供的超额收益非常明显。

3、均衡风格:就是成长和价值风格均衡的基金。从资产配置的角度来讲,就是通过股票、债券等多种资产之间的动态调整,使基金波动较小、风险较小的基金种类。从投资风格上来讲的,即同时投资于价值股、成长股,投资于多个行业的股票,达到风险适中的状态。

此前,招商证券发布了公募基金经理风格池,投资者也可作为参考:

价值风格基金经理(11位):陈一峰、王俊、邱璟璟、李恒、是星涛、谭丽、鲍无可、余广、陈璇淼、丘栋荣、曹名长;

价值成长风格基金经理(11位):董伟炜、程琨、陈伟彦、雷鸣、归凯、刘彦春、高源、冯波、张坤、杨建华、付斌;

成长风格基金经理(20位):李进、肖肖、蔡滨、杨栋、张继圣、吕越超、邬传雁、崔莹、邱宇航、何帅、王崇、杨浩、杨锐文、章晖、杨琨、黄兴亮、冯明远、季文华、李晓星、周应波;

均衡风格基金经理(26位):肖瑞瑾、戴军、刘旭、刚登峰、王延飞、张啸伟、魏晓雪、傅友兴、张东一、赵晓东、程洲、周伟锋、王克玉、张慧、劳杰男、刘苏、骆帅、王创练、李化松、邱杰、董承非、董理、谢治宇、刘辉、唐能、周蔚文;

对于成长风格和价值风格,大家一直以来还有个刻板印象就是成长风格的基金涨得高,弹性大,而价值风格相对表现更平。

其实不然,价值风格的基金,对于估值要求更加严苛,因此在今年上半年这一波杀估值、去泡沫的阶段表现更加稳健;成长风格,对于企业的增长预期更加看重,即使当下估值稍高,他们只要认为未来能够维持较高增速,依然能容忍并继续持有,因此面临的回撤和波动也较大。

这两种风格没有优劣之分,代表的是不同的投资理念和思路。在不同的市场之下,会有不同的表现。如果你能将它们搭配得当,反而可以应对市场风格的变换

大盘、小盘、中盘

严格来说,市场对于大盘、中盘、小盘的划分并没有严格的标准。

但一般我们是这样理解的:

大盘股:沪深股市中,前100只规模最大的股票,指数中的上证50、中证100,都属于大盘股;

中盘股:沪深股市中,除了上面100只之外,规模其次的200只股票,比如中证200;

小盘股:沪深股市中,除了上面300只股票之外的其他股票,比如中证500、创业板指

目前市场上能够很好反应小盘股情况的并非中证500指数,而是中证1000指数。

大中小盘股的区别在于:小盘类的股票波动比较大,也很容易受大资金控制;而大盘风格的股票相对来说更稳定,不会大涨大跌。

今年来中小盘风格基金表现较好,擅长中小盘的基金经理可以关注:邱栋荣、袁维德、刘畅畅、杨金金、唐晓斌。

集中OR分散?

除了用风格九宫格来看基金的投资风格,还可以直接通过基金的持仓分布来看基金风格是集中还是分散。基金持仓可以分为行业和个股两个方面,具体可以分为四种类型:第一象限的行业集中、个股集中,收益风险波动最大;第二象限的行业集中、个股分散,收益风险波动次之,属于中观行业轮动策略;第三象限行业分散、个股集中:收益风险波动再次之,主要依靠自下而上的选股挖掘阿尔法;第四象限行业分散、个股分散:收益风险波动最小,多见于均衡型策略。

1、行业集中、个股集中:

根据东莞证券的研报统计,行业集中、个股集中风格的基金,其 5 年、3 年、1 年平均年化回报均居前,但回撤也较大,较为激进,但也涌现了较多的明星基金经理:

如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

2、行业集中、个股分散:

行业集中、个股分散主要以行业轮动策略或是对某几个行业的侧重,中观判断行业的难度不低,所以样本整体收益水平低于行业集中、个股集中风格基金。代表基金如下:

如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

3、行业分散、个股集中:

行业分散、个股集中风格基金主要依靠自下而上的选股挖掘阿尔法,由于个股挖掘难度不低,若没有挖到也容易陷入平庸化。代表基金经理如下:

如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

4、行业分散、个股分散:

行业分散、个股分散类型的基金是四种中回撤最小的,适合风险偏好低的投资者,而这种均衡型策略出了很多长跑型明星基金经理。

如何判断基金风格?不同风格基金如何搭配?

不同风格基金应该如何配置?

1)对于投资目标较为长期的投资者来说:

没有必要因为市场风格切换而轻易更换基金。一方面,普通投资者把握机会的效率和踏准节奏的准确度往往不及专业投资者;另一方面,“风口”出现往往意味着一个板块或者主题已经有所表现,再进去布局可能成了追涨。

2)对于会根据短期市场情况来调整投资组合的投资者来说:

对于一些高阶选手,能够根据市场风格动态调整自己的基金组合,可能会根据一些技术指标来判断当下强势的风格,通过在不同风格的配置,来追求超越市场整体的表现。

3)而对于普通的基金投资者来说:

均衡配置是关键,不要重仓押注单一风格。因为我们无法确切知道风什么时候来,什么时候会轮动到哪个风格。所以,在投资风格的选择上,就可以尽量做到价值、成长均衡配置,大盘、小盘兼而有之。

资产配置的重要性就在此时显现了。有效的资产配置策略,有望帮助我们实现“在保持预期收益水平的同时承担更小的风险”,或是“在承担同等风险水平的同时获得更高的收益”。

(文章整理自东莞证券、中欧基金)

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