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稳稳的债基 为什么有时候也会波动很大?

  大家买债基 一般都是追求的是稳稳的幸福,不求年内翻倍,但求保住本金,稳步增长。但很多基民上车债基后发现有些债基的波动也是很大,甚至堪比股基 。

大家买债基一般都是追求的是稳稳的幸福,不求年内翻倍,但求保住本金,稳步增长。但很多基民上车债基后发现有些债基的波动也是很大,甚至堪比股基

哪些原因会引起债基的大幅波动呢?

主要是三类:

第一,国债收益率快速上行

要知道,影响债券价格的主要因素就是市场利率。市场利率下行、债券价格走牛,市场利率上行、债券价格下降。而市场中长端利率,都会以十年期国债收益率作为参照标准。

十年期国债收益率跌,债市(价格)走牛。十年期国债收益率涨,债市(价格)走熊。

因为国债利率大涨,那些求稳的大资金肯定会想配置更多国债,那么势必卖出一部分公司类债券。所以大多数债券遭到抛售,债券价格大跌,拖累债券基金净值下跌。

那么国债收益率什么时候会上升呢?如果市场对未来经济复苏比较乐观,预期央行的货币宽松效程度会边际递减,中长期利率会抬升。

第二,碰到债券违约

如果不幸买到无法偿还债务的公司债,造成实质性违约,那么持有该债券的基金就会受到波及,比如说2019年康得新的 “18康得新SCP001”出现违约,2020年三A级的永城煤电,持有该债券的相关债基就发生了较大幅度的回撤。

根据公募债基公布的二季报数据,前五大重仓债中,高收益债集中于清华控股、云城投、平煤等主体,主要还是之前的网红债,总体来看,公募债基信用下沉并不明显,只有少数基金持有高收益债,大部分基金持仓信用债估值收益率低于4%,持仓信用债中最高估值收益率高于5%的基金只占全部债基的7%左右,持仓信用债高于10%的基金只有不到1%。

虽然总体风险不高,但如何最大限度降低债基投资中的信用风险呢?

1)选择没有明显信用下沉策略的债基

投资者可以观察基金投资范围,如果基金全部投资于纯债,并且主要投资信用债资产,但基金收益明显高于纯债基金平均,这样的基金可能采取了较明显的信用下沉策略,这类基金投资者应当谨慎对待。

2)选择规模较大,信用债投资集中度较低的债基

分散投资可以有效地降低信用风险,可以观察债基公布的前五大重仓债,选择重仓债中信用债集中度较低,且规模较大的基金,不容易受到单只债券信用事件的不利影响。

3)选择历史业绩较为稳健,无信用事件发生,投研综合实力较强的基金公司旗下产品

债基投资更强调团队性,因此对基金公司的要求相对较高,对于中小基金公司,由于公司信评人员配置一般不是十分充足,因此难以有效识别及跟踪信用风险,因此选择固收综合实力较强,投资运作较为稳健,无信用事件发生的基金公司的产品更为合适。

,可转换债波动很大

可转换债券和一般债券不一样,除了本身有还本付息的债券属性外,还有转股的权利。那么如果正股上涨,可转换债券就会上涨。

可转换债券波动很大,会大涨就会大跌,而可转换债券基金主要投资的就是可转债,自然会随着可转换债的价格波动而出现波动,所以行情好的时候,我们看到可转债基金净值上升很快,而股市大跌,可转债基金同样就出现了大跌。

另外可转债基金相对于其他基金也有自己的特点:

1)单只可转债没有10%上限的限制,单只股票不能超过10%仓位,但是可转债是可以的,所以可转债基金的持仓可能会非常集中,跟几只可转债的表现高度关联;

2)可以使用杠杆,也就是说可转债基金仓位最高是140%,当可转债的股性都被激发出来,可能会变成一只有点杠杆的股票基金,会放大波动;

3)可转债没有涨跌幅限制,所以可转债基金的净值波动也是非常大的,一旦可转债的价格都上了130往上,这就是一匹脱缰的野马,风险可能一跃成为所有基金类型里最高的!

所以选择可转债基金的时候要格外谨慎:

1)规模不要太大和太迷你

单只可转债的规模是有限的,交易量也是有限的,规模太大的基金可转债投资对象就比较有限了,进出都不是很方便,很多策略用起来也没有之前那么好的效果;太迷你的可转债基金,容易不稳定。

2)基金经理有经验的较稳妥

这里的经验指的是投资可转债的经验,这个债券品种还是比较细分的类型,市场上主攻可转债的投研人员其实很稀缺,别看产品发得欢,各家真不一定有储备好的优秀人才来管理,市场上成立时间比较长的产品换人也很频繁,老江湖是非常稀有的资源。重视基金经理中长期的业绩,最近一年、三年,如果每年都能够排在同类产品的前1/2,那么这类业绩长期优良的基金经理就是我们选择的目标。

(文章整理自华泰证券、第一财经)

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