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市场风格又要切换了吗?基金应该如何应对?

  近期市场走势的确是暗潮汹涌,先是九月中新能源开始熄火,近期周期股也回调,大消费板块有反弹迹象,有基民疑问市场风格是不是又要切换?基金 又该如何应对?

近期市场走势的确是暗潮汹涌,先是九月中新能源开始熄火,近期周期股也回调,大消费板块有反弹迹象,有基民疑问市场风格是不是又要切换?基金又该如何应对?

市场风格会迎来切换吗?会从周期和成长风格重回价值吗?

当前机构对于后市风格如何演绎仍有争议。

博时基金指出,目前PPICPI剪刀差创新高驱动2021年三季度净利率继续上行,ROE高点则要到2022上半年,叠加主要指数估值处于均值附近,依然是结构重于仓位。成长+周期链景气相对占优,是四季度的主方向。

在爱建证券看来,消费和成长 2021 年相对较弱,这是对于 2020 年过度预期的修正,是市场的自我调整。不过在经历今年调整之后,消费和成长将逐渐重回视野。经济回归正常轨道后,重要驱动力依然在成长和消费。四季度预计在震荡中仍将发生风格的切换,而无论是消费和成长,从业绩、估值和市场表现来看已具投资价值,价值投资不会缺席,只是在等待市场格局的改变。而一旦切换完成,市场的指数也有望走出震荡。

博时基金补充表示,盈利扩张驱动中小市值的中证500相对沪深300业绩趋势占优,扩散继续看好中证500。当前消费品估值相对基本面高估明显,仍需消化估值,建议规避。周期和成长估值与基本面匹配度尚可,成长中最看好三季度景气验证强的新能源车产业链,煤飞色舞的资源品行情已进入趋势交易阶段,仅建议重点关注基础化工。

值得一提的是,即将到来的四季度是重要会议密集期。对此,有观点认为,2021 年作为十四五开局之年,预计政策推出较多,事件驱动因素较多,尤其在市场调整期,会给与博弈资金更多的表现机会。

谈及配置方向,私募排排网基金经理表示,“鉴于当期市场整体的不确定性确实在增加,我们在四季度会更加偏向于谨慎态度,因此从资产配置的角度上,我们也会更加趋向于均衡配置,在周期股和消费股之间实现一些平衡,同时控制整体的仓位水平。”(经济观察网)

板块迅速轮动的行情下应该怎么操作?

首先,做好仓位管理。

“永远不满仓,永远不空仓”是对市场最大的敬畏。我们很难预判某个板块的行情会在什么时候启动,最好的方法就是一直在场,确保自己有仓位。而对于普通投资者,在市场波动较大的情况下,如果希望账户波动相对更小一些,权益类基金的仓位建议不要太大,比如说不要超过可投资金的50%,而这些仓位最好可以分批买入。另外一部分仓位可以适当配置一些固收+、FOF等等。

其次,在风格上尽量做到均衡配置

不要重仓押注一个行业或是一个主题。因为我们无法确切知道风什么时候来,什么时候会轮动到哪个行业。所以,在投资风格的选择上,就可以尽量做到价值、成长均衡配置,在随后的产品选择上,尽量做到主动和被动产品兼有。包括有的投资人可能想把握一下热点赛道的投资机遇,也不能全部押注一个赛道,因为热门板块往往波动大,涨起来令人欣喜,回调的幅度也不容小觑。

资产配置的重要性就在此时显现了。有效的资产配置策略,有望帮助我们实现“在保持预期收益水平的同时承担更小的风险”,或是“在承担同等风险水平的同时获得更高的收益”。

“核心-卫星策略”就是基金资产配置的主流策略之一。在核心-卫星策略中我们会构建一个投资组合,由核心和卫星产品构成。一般作为核心的是风险适中,力求稳中取胜的产品,我们依靠核心产品稳住基本盘。卫星产品则帮助我们实现更高收益的目标,当然,同时会带来更高的风险水平。

核心产品一般持有期较长,起到“定海神针”的作用,大部分投资者会选择宽基指数基金,比如沪深300ETF等,以及一些长期来看短期爆发力未必最强但是回撤幅度相对较小的主动管理基金。具体的选择取决于我们在中长期更看好哪一种产品。

卫星产品以行业、主题为主,比如新能源、军工、食品饮料主题基金等。卫星重在把握阶段性的投资机会,需要结合市场热点和趋势进行调整,目标是提升组合的收益率。

但是,我们在配置核心与卫星资产时,为了分散风险,也要尽量选择相关性较低的产品进行搭配,规避出现同涨同跌的现象。当然,该策略对投资者的研究能力也有要求。使用该策略需要研究市场变化,对行业有一定认识,同时需要合理配置核心和卫星的仓位比例,具有一定操作难度。投资者具体配置时,需要结合自身的行业认知、风险偏好来构建专属于自己的核心-卫星投资组合。

很重要的一点是,我们应该明确基金是一种适合中长期持有的工具。比如投资主动管理基金,选择一位优秀的基金经理、长期持有他的产品,很有可能比每个月频繁操作、来回追热点的收益要好。市场波动在所难免,但面对波动和回撤时,我们需要问自己,这个行业/赛道的基本面和投资逻辑变了吗?如果没有,不妨对产业的发展多一些信心。因为我们做权益投资,投的是远期的空间和成长的趋势,短期情绪面和资金面的扰动,不应该明显干扰我们的决策。震荡带来的不只是风险,中长期的布局机遇往往也将从中诞生。(华夏基金)

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