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封闭基金的场内套利是怎么回事?

  封闭基金 虽然不是市场主流偏好,但也一直被追求更省心、想管住自己追涨杀跌的手的投资者所偏爱。但封闭基金 还有个隐密的角落可能被大家忽视,那就是封闭基金的场内套利策略,今天我们就一起来聊聊。

封闭基金虽然不是市场主流偏好,但也一直被追求更省心、想管住自己追涨杀跌的手的投资者所偏爱。但封闭基金还有个隐密的角落可能被大家忽视,那就是封闭基金的场内套利策略,今天我们就一起来聊聊。

一、什么是场内封闭式基金?

封闭式基金有一个较长的封闭期,发行数量固定,在封闭期内,基金是不能赎回的。

为了让封闭式基金具备流动性,基金公司会给封闭式基金设计一个LOF结构,这样场外基金的份额也可以放到场内来交易。

(LOF是上市开放式基金,它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。LOF既可以通过基金销售机构进行基金份额申购或赎回,又可以通过证券账户在交易所进行基金份额申购或赎回,还能够在交易所像买卖股票一样进行基金份额交易。)

二、场内和场外的区别是什么?

场内和场外基金的区别主要在于是否可以在交易所市场进行交易。场内基金就像股票一样,只要有交易对手方,就可以实时交易,流动性更好。场外是通过基金公司,比如天天基金进行基金买卖,基金不管在一天的什么时候买卖,都只有收盘后的一个净值。折价就是封闭式基金的交易价格和净值之间的价格差。

四、为什么会有折价?

1、流动性:由于封闭期之前无法赎回,当投资者想退出时,必须找到它的交易对手方。但有些基金存在成交额过小,无法卖出的风险。

2、投资者情绪:当投资者预期自己所投资的封闭式基金,比其他基金的风险更大时,他们所愿意付出的价格就会比基金净值要低一些。

3、剩余年限:剩余时间越长,一般折价越高。

4、场内上市规模:场内规模越大,流动性越好,折价相对就更少。

5、大盘走势:大盘越熊折价越多,大盘越牛折价越少。

6、基金经理:经理名气越大,折价越少。

五、场内封闭式基金的投资优势?

比如同时购买A、B两只基金,两只基金持仓基本一致,A是折价10%的场内基金,封闭期1年;B是场外基金。

1、亏损时,有较高的安全垫买入后市场下跌10%,那么B会跟着市场价格下跌10%,由于A的买入成本已折价10%,到期时,A实际没有亏损。这个10%就是A的安全垫。

2、获利时,具备超额空间

买入后市场上涨10%,那么B也上涨10%,但是A%加上折价的10%,相当于获利20%。

六、封闭式基金套利要注意什么?

1、不要以折价套利作为投资封基的第一目的。

A股波动性特别大,几天之内都有可能变化巨大,单纯以套利为目的可能得不偿失。比如你在大盘高位买入封闭基金,即使折价10%,也可能几天就跌掉这么多。

投资封闭基金,还是要当成投资主动型基金的方法来看待,以获取净值增长作为首要投资目的,从基金经理、基金公司、基金风格、后市预期等方面来决策,如果认可这个基金,正好又有折价,才是比较理想的投资方式。

2、可以以封闭期折价收敛,作为投机参与,但确定性不强。

买入时折价,之后股指波动不大或上涨,然后折价很快就收敛或消失,这是比较理想的情况。但是确定性不强,因为虽然封闭基金的折价率与牛熊有关,可并不是绝对的,也有可能在牛市一样保持折价。甚至你低折价买入,之后折价却越来越多。

3、不要轻易买封闭期还很遥远的场内封闭基金

我们不光要看封闭基金的折价率,更要看封闭基金的年化折价率,因为年化折价率考虑到了资金的时间成本。由于A股市场走势难以预测,基金经理开始募集时也无法预测封闭期这几年市场到底会怎么走,到期后还不一定当时的行情是什么样的,所以我不建议买封闭期很远的基金,我来假设几种情况:

比如某封基,2年后开放,有10%的折价率,持有到期后这10%是必赚的。

假设1:现在是4000点,碰到牛市,1年后涨到5000点,可是2年后又跌到跌到了3000点,你的收益率还是会坐一个过山车,即使赚了10%套利,收益情况可能也不会很理想,甚至有可能会是负的。

有人说,我不需要等开放,到牛市结束时就卖掉啊!

我且不说判断牛市结束的事情,可能牛市结束时,他的折价率还是10%(说不定更高),另一方面场内基金的成交量很少,牛市结束时,指数直线向下,封基流动性更差,也有可能跌停,你的份额还不一定卖的掉。

假设2:现在4000点,1年后遇到金融危机或者大熊市或者黑天鹅(例如2008年或2018年),大盘跌到2500点,市场上几乎所有基金都在亏损;2年后,大盘涨回3000点,你虽然获得了折价部分的收益,总体收益可能也是负的。

总之,开放期越遥远,市场越难判断,与开放型基金相比,封闭基金性价比越低。所以我建议大家,最好不要买距离开放还有一年半以上的基金,除非折价非常非常诱人。

4不要轻易买规模太大或规模太小的封闭基金

船大难掉头,一般规模太大的基金,业绩很难做,封基也不例外。

规模很大的封基转开放前会保留大量现金。临近封闭期结束,基金经理为了应对可能的大量赎回,可能会低仓位运作,规模越大的基金,保留的现金就会越多。一方面,这提升了套利的确定性;另一方面由于仓位低影响收益,特别是在大盘上升期。

规模太小的基金,场内流动性很差,很难买到,买入了也不一定卖的出去。

5、在大盘低位时优先考虑重仓股票的场内封闭基金

大盘低位时,本身基金就被打折了,再加上场内的折价,之后上涨的确定性更强,胜率更高。

6、在大盘高位时优先考虑重仓债券的场内封闭基金

如果在大盘高位的时候,债券仓位高,那么基金的防御性就非常强,行情震荡时可能波动更小。

(文章整理自华创证券、财富号)

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作者: admin

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