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周期科技领跑!A股下半年会怎么走?基金投资该如何布局?

  上半年要收官啦!从机构的预测来看,今年是个不容易赚钱的年份,那么,上半年你的基金 赚钱了吗?下半年又该如何再接再厉呢?

上半年要收官啦!从机构的预测来看,今年是个不容易赚钱的年份,那么,上半年你的基金赚钱了吗?下半年又该如何再接再厉呢?

一、上半年基金市场回顾

上半年A股经历了抱团股的瓦解与重建、市场的洗礼,近期两市成交活跃,成交额连续7个交易日破万亿,大盘又回到了3600点附近。

1、周期碾压成长

可能很多投资者都没想到,今年上半年涨幅第一名的竟是钢铁行业,涨幅达到23.11%。周期风格当道,周期风格指数今年以来大涨11.59%,同期成长风格指数上涨6.48%,周期妥妥跑赢成长。紧随其后的还有电子、医药等行业。

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受此影响,重仓相关行业的基金也表现突出,排名靠前的主动偏股型基金持仓多布局了顺周期、医药、电子等板块标的,尤其是周期和电子板块。

不过,对于上半年表现出色的周期板块,基金经理之间出现分歧。有观点认为接下来的周期股整体性价比有所下降,建议逐步降低周期配置比例;也有基金经理仍然看好,认为在经济复苏持续的背景下,周期板块仍有投资机会。

广发价值领先基金经理林英睿表示,看好顺周期板块和中小市值公司。前者从企业盈利和估值水平来看,性价比较好;后者过去因为龙头效应备受冷落,其中有很多优质公司值得挖掘。此外,港股中偏周期的个股估值较低,能找到基本面不错、估值很便宜的标的。

金鹰基金权益投资部总经理陈立表示,与大宗商品相关度高、利率敏感的顺周期行业不排除会有回调的可能。不过,当前A股上市公司已经超过4300家,加上沪港通标的后,权益市场呈现“水深鱼大”的情形,在产业更迭背景下具备长期结构性的投资机会。

2、QDII基金异军突起

看下上半年基金表现,普通股票型基金整体涨幅9.93%,偏股混合型基金指数涨幅7.92%;QDII基金异军突起,今年以来上涨10.12%。主动权益基金整体跑赢了沪深300上证指数等宽基。

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QDII基金的走强,主要受益于大宗商品和国外市场的走强,例如华宝标普油气A、广发道琼斯美国石油、国泰大宗商品、易方达原油A、嘉实原油、南方原油A、信诚全球商品主题和诺安油气能源等收益率在40%以上,均为大宗商品相关基金。

值得一提的是,内地唯一投资越南股市的基金天弘越南市场A,今年以来收益回报已超38。基金经理胡超在2021年一季报中表示,当前越南股市的估值相比周边东南亚国家依然处于相对较低的水平,且盈利预期增速较快。中长期将持续看好越南市场的投资机会。

易方达原油A基金经理范冰认为,今年公募市场QDII产品热度高的原因有以下几点:第一,伴随我国人均可支配收入的提高和投资者教育的深入,国内居民的海外资产配置意识越来越高,QDII指数基金为国内居民投资海外资产起到了工具和桥梁作用。第二,虽然今年一季度全球市场经历了波动,但从整个上半年表现来看,海外权益市场表现可圈可点,标普500和纳斯达克100指数表现在全球宽基指数中位居前列。

对于QDII基金下半年的走势,范冰认为在全球经济复苏、通胀压力的共同作用下,美联货币政策难以继续加大宽松,全球流动性的拐点很可能已经到来,伴随而来的是股票市场受到压制,市场估值难有较大扩张,波动会加大。他提醒投资者对未来市场的波动、回撤要有心理预期;在波动过程中,市场的节奏切换有可能变快,比如成长和价值之间的风格切换,不同板块、不同行业之间的切换等,建议把握结构性投资机会。

总体来看,上半年A股震荡加大,缺乏系统性行情,结构性分化明显。

即便如此,公募基金在这样大幅震荡的背景下,依然收获了不错收益。

二、下半年市场预判

了解了上半年的股市走向后,下半年市场如何发展?展望下半年,机构普遍认为,中国宏观经济韧性仍在,市场最为关心的通胀与信用收缩逐渐走向确定。配置方面,成长板块被普遍看好,有望再唱重头戏。

1、市场维持震荡向上走势

关于后市怎么走,乐观派和谨慎派的机构基本各占一半中信证券兴业证券和银河证券算是最乐观的一派了,觉得下半年市场还有比较大的上行空间;

中信证券认为,A股依然处于中长期慢涨通道中,通胀预期见顶回落,基本面扰动缓解,流动性预期修复,今年三季度A股预计在震荡中缓慢上行;全球经济共振复苏,国内政策落地提速,市场流动性依然宽松,今年四季度A股上行空间更大

中信建投中金公司则相对谨慎多了,中信建投“倾向于认为2021年下半年A市场不存在系统性的机会”;中金公司“对市场观点整体中性、结构乐观”。

中信建投证券预期2021年下半年中国经济回落中完成转型升级,微小的边际变化使市场表现为震荡状态,下半年A股市场不存在系统性的机会,美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响,市场整体在当前状态下持续运行

总之,震荡的概率还是很大的,投资者要降低预期,应对可能出现的风险。

2、成长股有望成市场主线

哪些行业更有投资机会?大部分券商给出的答案是:成长+消费。其中,在成长板块中,新能源、半导体两个细分领域被提到的次数最多。

华泰证券认为,当前至三季度末,核心资产、大市值、成长股的收益有望改善,但三维度风格切换即二线资产>核心资产、中小市值>大市值、顺周期>弱周期,是中长期趋势而非短期再平衡。从估值端看,美债利率中长期回升且回升压力大于国债利率之下,二线资产估值压力小于核心资产。

多家公募基金在日前发布的下半年展望中指出,下半年市场行情将重回成长主线,流动性对市场的影响会比上半年更加积极,新能源、半导体、医药业绩高增长的核心赛道或已进入到了左侧布局期。

基本上各大机构对于成长板块的配置成为共识。

总结市场当前环境来看:

宏观面上,政策层面将持续支持消费和制造业投资的复苏,消费意愿预计亦将进一步恢复,促进消费回升。

政策面上,货币政策方面,央行等已多次表示,中国宏观政策的总基调仍是保持连续性、稳定性、可持续性,外资流入有望保持上半年的良好节奏。需要重点关注的是反映大宗商品价格走势的PPI。近期披露的5月PPI同比大幅上涨至9.0%,由于下半年由于基数回升,5月PPI同比触顶是大概率事件;再看CPI,受猪肉价格下行通道影响,预期三季度将回落,四季度仍会小幅走升但仍属于温和上涨。

基本面上,展望下半年,经历过上半年V型反转后,经济增速或将放缓,上市公司的业绩成色将进一步接受考验。

估值面上,目前A股估值整体上处于中性均衡水平。

三、基金投资策略

1、降低预期

今年,核心资产的涨幅不如中小盘股,沪深300上证50指数跌幅居前。回想去年动辄30%+的狂欢收益,今年赚钱明显不容易。“潮退的时候,我们才知道谁在裸泳。”所以要想不裸泳,需要判断好下半年逻辑、配置好资产关系。

当然,尽管大盘数据不尽人意。但从基金平均涨幅可以看出,跑赢沪深300还是比较容易的。关键是,降低预期,调整心态,学会等待

2、坚定持有好基

上半年不少明星基金遭遇滑铁卢,但是我们要知道,智者千虑必有一失,愚者千虑必有一得。基金是长期投资,市场是轮动的,短期几个月并不能说明什么,说不定下半年就到了风口呢。像谢治宇这样的长牛基金经理经过牛熊考验,善于反思和总结。每一位明星基金经理都有其管理基金的特点和优势,正所谓术业有专攻,每一位明星基金经理所擅长的领域和板块都不同,如果你是因为基金过往3-5年优秀的业绩选择的这位基金经理,可以对他们继续保持信心,相信他们的专业能力可以在未来市场中重新取得优秀的成绩

3、分散配置

上半年市场很明显的特点,是轮动太快。今天顺周期,明天新能源,后天券商地产……你永远也猜不中每一次的轮动机会。所以均衡配置资产,把每一次赚钱机会把握住,更显稳妥。

可以简单记忆为:广撒网,多敛鱼,择优而从之。最好既有成长赛道的基金作为核心配置,比如消费、医疗、新能源行业,也有顺周期基金作为防御配置,比如金融地产、资源

基金经理也指出,在流动性相对宽松的环境下,下半年更看好偏成长风格基金的表现,这类基金在行业配置上偏向医药、科技、工业等板块。但是也要注意到,今年市场风格轮动的速度很快,考虑到短期此类风格的基金涨幅过快,短期的震荡甚至快速调整也会随时到来;同时,在一季度涨幅较好的偏价值、周期风格的基金,下半年也会有反弹的机会,但整体上认为偏成长风格的基金是主线。

总之,成长风格是下半年的投资主线,但是这类基金爆发力强但也波动较大,建议投资者采用定投的方式参与,中长期持有也是制胜的关键。

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作者: admin

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