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定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

  在定投 实验室的基础上,本周我们推出定投特别策划“基金定投 周”, 旨在震荡市场中,为您提供有温度、有深度的定投方法和定投资讯。今天我们一起聊聊 “定投是否要止损”这个话题。

定投实验室的基础上,本周我们推出定投特别策划“基金定投周”, 旨在震荡市场中,为您提供有温度、有深度的定投方法和定投资讯。今天我们一起聊聊 “定投是否要止损”这个话题。

你是否有过这样的经历:终于下定决心开始定投,却不幸遇到熊市,账户一直亏损,最后实在扛不住了,决定赎回基金待来年再战。可是下一次开始后,又陷入这样的循环,每次都是亏着出来……根据微信后台的留言来看,这样的投资者不在少数。

定投亏损是常态,分清基金质地再做选择

定投是一个长期投资计划,在这个过程中,你可能会遇到长期熊市,账户也长时间处于亏损状态,这确实很考验投资人的心态。

当定投出现亏损时,我们首先要做的是审视一下手中的基金,看看其基本面是否“过硬”。如果判断下来质地不佳,比如长期跑输基准或同类,那我们建议还是及时止损,至少是要谨慎持有。而如果是一只历史业绩还不错的、你信得过的基金,我们觉得还是应该坚持设定的定投计划。

举个例子:假设在2015年5月~2021年5月这6年间按月定投沪深300指数(每月月初定额缴款),根据测算,我们可以画出如下图的指数波动曲线和定投的波动曲线。从图中看到,该时间段里沪深300指数累计上涨7.87%,而定投涨幅则达到36.79%,这个收益水平还是不错的。但过程其实很磨人:在执行定投计划的过程中,43%的时间里定投账户都处于亏损的状态(下图框内为定投亏损区域),最大亏损幅度更是达到了33%。

其实只要熬过那43%的亏损时间,最后的回报还是相当可观的。如果提前出局,那你就错过了最后的收益。

定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

数据来源:Wind;时间区间:2015/5/1~2021/5/1;定投方式:每月第一个交易日额缴款,每笔投资均持有至2021/5/1;历史业绩不代表未来表现和收益承诺,基金投资需谨慎。

定投初期下跌,并非总是坏消息

很多人在启动定投计划后看不得市场下跌,账户一出现“浮亏”就开始焦虑自责。其实,定投初期的市场下跌并非总是坏事,反而可以在相同的定投操作中获得更多的基金份额,达到“低位积累更多筹码”的效果,从而降低整个定投期间的平均买入成本。

对此,我们用两只样本基金来进行测算论证。这两只基金在2018/7/1-2019/4/10这段时间里的区间累计涨幅基本一致,但走势相差较大。下图展示了两只基金在这段时间里的累计净值涨跌幅,可以看到,基金A基本维持稳定上涨,基金B则先跌后涨、呈现一个深V。假设我们在时间区间内坚持对两只基金进行周定投,累计投资38周。

定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

数据来源:Wind;数据区间:2018/7/1~2019/4/10;出于合规考虑,此处省略真实基金名称,用A和B代替;历史业绩不代表未来表现和收益承诺,基金投资需谨慎。

下图是两只基金的定投收益率曲线(实线代表定投收益率,虚线代表基金自身的净值走势),定投基金A的体验会更好一些,在整个投资过程中是持续赚钱的,而定投基金B需要忍受前期很长一段时间的亏损,直到第31周才开始转亏为盈,但从总回报来看,基金B的定投收益达到了21.64%,远高于基金A的5.8%。

我们还发现了一个有趣的现象,基金B由于前期的下跌,让投资者能够以更低的成本积累更多的筹码,因此其定投收益曲线在基金净值曲线上实现了“漂亮的上移”;而基金A的买入成本一直在抬升,因此定投收益曲线在净值曲线基础上反而出现了“下滑”。

定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

数据来源:Wind;时间区间:2018/7/1-2019/4/10;定投方式:每周初等额申购,每笔投资均持有至2019/4/10;历史业绩不代表未来表现和收益承诺,基金投资需谨慎。

想进一步降低买入成本?

不妨试试“价值平均定投法”

如果说定投初期的下跌可以降低买入成本,那有没有什么方法可以更好地利用这一特性呢?

这里就要提到美国学者迈克尔·埃德尔森提出的“价值平均定投法”了。这种定投方式不是每次进行等额投资,而是保证每一次总资产都增长固定的金额。简单来说,在这种投资方式下,当市场下跌时买入的份额会高于普通定投法,也就是在低位积累了更多的筹码。

沿用上面两只基金的案例来说明此方法。按照“价值平均定投法”,我们设定的投资纪律应该是:第一笔投资1万元,随后每周初的账户总资产要比上一周初增长1万元,也就是说在第二周初追加投资后账户总资产要增长到2万元。对于基金B来说,由于第一周净值是下跌的,导致第一笔投入的1万元在第二周已经不足1万元,为了达到2万元总资产的目标,第二笔追加投资额需要超过1万元,而在普通定投法下,无论涨跌每一次追加投资额都是1万元。这就是两种定投法的本质区别。

用基金B说明“价值平均定投法”的具体操作

定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

两种定投法下的总收益率

定投亏了!及时止损 or 转亏为盈?

根据测算,无论是基金A还是基金B,“价值平均定投法”均提升了定投回报率。普通定投下,基金A和B的定投回报分别为5.80%和21.64%;而在“价值平均定投法”下,A和B的定投回报分别增长到5.82%和23.48%。可以看到,基金B的收益提升空间更大,主要还是因为基金B经历了一段时间的下跌,而该定投法正好利用那段时间积累了更多的“便宜筹码”。

所以,“熊市不止损”是定投赚钱的关键之一,只要手中拿的是优质基金,就应该坚持在低位积累更多筹码。

(文章来源:兴证全球基金)

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作者: admin

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