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风格轮回 沪深300正接近“有力击球点”?

  “万基”时代来临,经常听到小伙伴们抱怨“选基难”,选基究竟难在哪儿?

“万基”时代来临,经常听到小伙伴们抱怨“选基难”,选基究竟难在哪儿?

有位基民回答说,“选基难在市场波动较大,板块轮动频繁,节奏难以把握。”尤其在最近这波震荡市场中,基民们的感受似乎更为明显,上周半导体翻红,前两日新能源强势领涨,消费电子和地产板块持续走强。“你方唱罢我登场”,谁都不知道下一秒市场的风吹向哪儿。

虽说如此,但我们也并非无计可施。

这位小伙伴的解决方案是:既然没有哪个板块可以一直“独领风骚”,那就打包买下,直接选择涵盖所有板块的宽基指数,以不变应万变。

只是,宽基指数也不少,怎么选?

据小编观察,有一个指标显示,目前沪深300正逐渐接近“有力击球点”位置,配置性价比明显提升。

这个衡量指数性价比的指标叫做“风险溢价”,之前也给大家介绍过,忘了的朋友咱先温习一下~

01

如何动态衡量指数性价比?

风险溢价来帮忙

大家都知道股票的风险和波动一般高于债券,所以对应的潜在收益也相对更高,这部分收益率的差值就叫做风险溢价。

风险溢价=资产收益率-无风险收益率

风险溢价显示的是某类资产收益高出无风险收益率的部分。对于指数而言,一般用1/PE(指数市盈率的倒数)来表示指数收益率,无风险收益率则采用10年期国债收益率,也就是下面这个公式:

风险溢价=(1/目标市盈率)-当下中国10年期国债收益率

比如当下某指数市盈率为15倍,10年期国债收益率为2.5%,那么,风险溢价就等于4.17%。

因为计算的时候纳入了10年期国债利率,一定程度反映了未来流动性预期以及宏观经济的走向,所以相较于静态的市盈率/市净率水平,参考也更客观,小博家基金经理袁争光也经常用这个指标定期观察市场~

02

当下入场合适吗?

沪深300近十年风险溢价的视角

先说结论,当下是近2-3年来沪深300指数一个比较好的入场时机!

风格轮回 沪深300正接近“有力击球点”?

(数据来源:wind,数据区间:2012/8/16-2022/8/16.风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

可以看到,截至今年8月16日,当下风险溢价为5.64%(红线),已经接近前几次的高点,绿线为风险溢价一倍标准差的值6.33%,可以理解为有明显机会的水平。

2015年来,每一次指数大级别的机会,均是在这个值附近出现“有力击球点”。而当下风险溢价,距离这个水平,仅剩10%左右的空间。

也有小伙伴会问,如果前几次风险溢价高点入场,收益情况如何呢?

风格轮回 沪深300正接近“有力击球点”?

(数据来源:wind,数据区间:2012/8/16-2022/8/16.风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

自2015年以来,三个明显的风险溢价高点,分别为2016年初,2019年初,2020年上半年。如果我们在这三个点入场,一年内有较高概率从指数的反弹中获得不错的收益。

03

买什么?

指数增强会更好吗?

从图中数据可以看出,当风险溢价水平回摆的时候,对应指数会有一个时间比较长的强势期,这个时候,指数增强的优势就体现出来了。

量化增强的策略,在跟踪指数的同时,会通过量化多因子的手段,逐渐积累超额,在长期争取对指数的超额回报。

(文章来源:博道基金)

本文来自网络,不代表睿景网立场,转载请注明出处:http://www.luijing.com/jijin/jijinzhishi/113541.html

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