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在投资中如何做到“反脆弱”?

  不确定性和市场波动时刻围绕着投资者,这是一种常态。著名投资人塔勒布著有“黑天鹅”三部曲,其中一部《反脆弱》解释了“黑天鹅”来临时投资者应该如何做好应对。

不确定性和市场波动时刻围绕着投资者,这是一种常态。著名投资人塔勒布著有“黑天鹅”三部曲,其中一部《反脆弱》解释了“黑天鹅”来临时投资者应该如何做好应对。

“黑天鹅”事件指的是发生概率很低但实际上又会发生的事情。面对不可预知的“黑天鹅”,投资者应该如何去把负面效应降到最低呢?塔勒布在《反脆弱》一书中提出,首先要采用“减法策略”避免致命的风险。在投资中借鉴这一理念,就是要做到提高风险意识。

首先要明确,什么是风险较大的投资?这种投资往往具有投资资金性质和收益目标不匹配的特征,也就是说投资者并不了解自己真实的需求。比如,短期要用的钱投资在了权益市场,那么,当投资者急需用钱,而权益市场正好处在宽幅调整中时,这些投资者就不得不亏钱出场。塔勒布认为,你需要拥抱随机性、拥抱压力,但别忘了为自己留有余地,用合适的钱去投资合适的品种,就是一种留有余地的方法。

在长期投资中,投资者可能有一段顺风顺水的经历,让人忘却风险,忽略风险和收益的性价比,塔勒布把这种“稳定”状态比喻为“定时炸弹”。因为在稳定状态下,隐藏的风险可能逐步累积,人们很可能忽视风险的存在,从而让“黑天鹅”危机爆发后处于不利地位。但随机性与波动性有其合理的一面,波动同样能将危机释放出来,达到新的平衡,老道的投资者也能在波动中获得更多机会。

基于“黑天鹅”总是会在不经意间发生,塔勒布提出了一个反脆弱的要点:投资者具备反脆弱的能力,就是必须让自己有能力选择持续在场,而不是被动出局。比如,偏股类投资往往会经历跌宕起伏,如果你的投资目标是3年、5年甚至10年以上,那么,就具备了“反脆弱”的条件,无需被迫离场。

塔勒布在《反脆弱》一书中提出经典的“杠铃策略”又被称为“黑天鹅”策略,即由两个截然不同的方案组成一种不对称性,这种不对称性具有反脆弱性。“杠铃策略”会通过减轻脆弱性、消除伤害导致的不利风险来增强反脆弱性,也就是减少不利事件带来的痛苦,同时力争获得潜在收益。具体来看,“杠铃策略”可以将10%投入到高风险高回报的领域,余下90%安排在低风险、较为稳定的领域,是一种分散式的投资策略。

90%安排在低风险的地方,为的是追求较为确定的复利积累。沿既定模式走,把90%的资源押在较为稳健的投资领域,用耐心用时间追求这部分相对确定的收益;10%安排在高风险高回报的地方,意思是说,拿出10%的资源去追求更为积极的投资,去拥抱不确定,期待更高的收益。

实际上,塔勒布应对“黑天鹅”的策略可以应用到生活的方方面面。反脆弱的事物,总能在挫折中成长,在逆境中获得更多机会。一些波动和挫折能让投资者真正看清市场的风险所在,了解到什么是行不通的,那么,渐渐地投资者就会建立起更好的风险意识,在“黑天鹅”来临时做好应对,最终达到长期稳健收益的目的。

(文章来源:中国基金报)

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