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政策底、情绪底、市场底 你都搞清楚了吗?

  开年以来市场持续调整,大家也开始频繁看到一些“底部”名词:情绪底、政策底、市场底

开年以来市场持续调整,大家也开始频繁看到一些“底部”名词:情绪底、政策底、市场底

不少小伙伴很是疑惑,“底”还分这么多种类吗?谁先谁后?底来了之后就一定会涨了吗?今天我们就和大家聊一聊:

这三个底该如何判断?

先和大家解释一下这三个底究竟是什么意思。

什么是政策底?主要是指在市场持续下跌时,政府出台一系列组合拳“救市”。一般来说,“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台,包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。

政策落地上,往往货币宽松先行,而财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑“政策底”的重点。

大家还记得3月16日那个大奇迹日吧,当天就是因为国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,会上就当下的经济形势和资本市场问题发表了最新的讲话,极大提振了市场信心。这次会议也被视作是政策底出现的信号。

而所谓的“情绪底”,就是指市场主要投资者对于市场后续走势已经极度悲观,说简单点就是大家对后市不看好,已经不想再“买买买”了。

情绪底虽然比较难量化,但我们也可以根据一些数据来跟踪。比如证券市场新增开户人数和公募基金新发认购情况。

2022年开年至今,公募基金新发遇冷,1月A股新增投资者同比增速创下近5年新低。因此,很多观点都认为,A股的“情绪底”可能已基本具备。

至于市场底,是指市场在一段时间内下跌趋势走完后,形成的一个低点指数,它是过去一段时期内真正的最低指数。

在某种程度上来说,市场底是“真”底。经过了政策底的出现,但市场仍然持续杀跌的趋势,到最后市场终于跌“麻”了,跌不动了。

而这个低点出现后,得到了全市场的认可。无论是乐观的,还是悲观的投资者,都愿意开始再次参与这个市场。

不过要注意的是,“政策底”确认后市场往往出现反弹,但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的。

这就引申出大家第二个常见的疑问:

从政策底到市场底,要多久?

从A股历次筑底行情统计来看,市场一般呈现“政策底—市场底—盈利底”的时间规律

回看市场发现,“政策底”通常领先于“市场底”1.5-3个月:

2008-2009年“政策底—市场底—盈利底”分别出现在2008年9月、10月和2009年3月;

2015-2016年“政策底—市场底—盈利底”分别出现在2015年7月、8月和2016年6月;

“市场底”不一定领先于“盈利底”:2012年盈利底早于市场底3个月;2018年盈利底与市场底同步。(资料来源:《华西证券李立峰:A股历次筑底有何特征?》)

平安证券也统计了2002年以来A股经历的五轮底部,基本每一次经历底部的过程都是一次市场信心的重塑。

从过往五轮市场底部来看,政策底到市场底的时间从2个月到9个月不等,磨底时间不尽相同。

结合本轮市场磨底的情境,平安证券认为跟2018相比,这一次底部的形成会更加曲折,在底部的时间也会更长。

磨底的时间取决于政策见效的时长预期,也就是对企业盈利增速的见底预判。这也是为什么我们在开头说,回看历史的大跌走势,市场基本是呈现一个从政策底,到市场底,再到盈利底的过程。

底出现了,就代表要涨了吗?

要回答这个问题,我们先要明白,底不是一个时间点,而是一个区间。

抄底是一个非常后视镜视角的事情,所以我们很少可以精准猜中或踩中那个市场底部。这一点,无论是对专业投资者还是普通投资者,都是一样的。

如果我们建立起正确的认知,把市场的底部当做一个区间,而非某一个精准的时间点去对待,那么我们对市场近期的磨底也会更容易接受。

展望后市,中期我们还是维持当前市场或已经处于大底部的判断。但短期来看,我们仍面对一些不确定性。建议大家,保持耐心、积极的心态,客观面对,一起度过这段“磨人”的阶段。

(文章来源:中欧财富投顾)

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