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白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

  上周二,中证白酒指数下跌0.82%,创下了近一年多时间的新低。  同时,规模超700亿元的网红基金 招商中证白酒,也在这天创下本轮的最大回撤36.04%。

上周二,中证白酒指数下跌0.82%,创下了近一年多时间的新低。

同时,规模超700亿元的网红基金招商中证白酒,也在这天创下本轮的最大回撤36.04%。

尽管之后有所反弹,但截至上周五,这只基金较去年6月份的高点依然回撤了32.40%。

这意味着,那些在高点一次性买入的投资者中,已经有一些人的浮亏超过了30%。

白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

除了这只原汁原味的白酒基金,它的“表亲”鹏华酒,和其他偏爱酒的消费风格主动基金,也没能幸免,一起挨了打。

白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

这里面有市场风格的原因,有内外部环境的因素,当然,还有估值。去年白酒指数的市盈率曾一度到达“珠穆朗玛峰”。

如果说,10%、20%还算是基金常见的波动,对过去的行情稍有了解的话,应该都打过“预防针”,有些心理准备。

但超过30%的浮亏,对一般投资者来说,恐怕就不是一件能淡然处之的事了,恐惧、悲观都是人的自然反应。

那么问题来了,历史上那些持有白酒基金亏损30%的人,后来都怎么样了?

招商中证白酒,这只基金在2015年5月27号成立,这是至今的走势图:

白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

这近7年间,超过30%的回撤发生过四次,前两次发生在2015和2018年的熊市里。

第三次是去年春节后那波,不过很快收复了失地。

而最近的这次,从去年6月份开始至今。

四次的时间、回撤情况、高点买入的回本情况,放在下面这张表里:

白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

不难看出,2018年的那次幅度最大,回撤超过了40%,比最近这次还要惨烈。

也就是说,如果你在选择这只基金前,先翻看过近几年的走势,会对当下的情况有一些准备。

2015和2018年的两次,如果在最高点买入,会在次年回本,回本所需时间在9个月到1年。

第三次收复失地用的时间虽然很短,但椅子还没捂热,紧接着就是下跌,参考意义不太大。

表中第二列,是四次回撤中幅度首次超过30%的日子。

也就是说,在这几天,会出现一些在白酒基金上亏损超30%的人。

那么,之后呢?

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历史数据显示,在前三次回撤幅度超过30%时买入,此后6个月、1年后的收益都是正的。

2015和2018年那次,如果拿得久一点,3年、5年甚至一直到现在,收益非常可观。

所以说,历史上那些在白酒基金亏损30%的人,后面都等来了反弹。当时的亏损,拉长视角看,只是大海的片刻波澜。

当然,等到这些时候才入场的人,由于避开了前面的坑,收益会更好。

但他们往往是在众人恐惧和谩骂之时逆风买入,通过对抗人性,获得了相应的报酬。

那么彼时彼刻,恰如此时此刻?

在投资中,有句话是这么说的:乐观的人负责赚钱,悲观的人负责正确。

是说那些赚钱的人,都是对自己相信的事物保持乐观;但悲观和谨慎,往往也都有其道理。

我们从“回撤30%之后”的思路看,后面的收益不错,自然是乐观的。

但这个思路有一个瑕疵:同样是回撤30%,回撤前高点的位置未必相同。

就像是在二层楼和楼顶往下扔一个球,下降同样的高度,二层楼扔下的已经落地,但楼顶扔下的可能还在半空,仍然有向下的空间。

从市盈率的角度来看,中证白酒指数在这几个节点的位置并不相同。

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这样看,在第三、第四轮下跌之前,白酒的估值确实到达了一个非常贵的程度。

再贴一张图,更加形象。

白酒基金亏30%的人 后来怎么样了

这也解释了为什么即使跌了这么多,在我们每天推文下方的估值表里,白酒依然不算低估。

长期来看,股价的增长来源于两个部分,一个是利润的增长,一个是估值的波动。

表达式:股价=净利润*市盈率

在2011年,贵州茅台的年净利润是87.63亿元,也就是说一年总共赚了这些钱。

在2021年,贵州茅台的年净利润是524.6亿元,增长了498.65%。

也就是说,十年时间,茅台这家公司的利润增长了近5倍。

那么自然,公司的市值、股票就有理由比10年前的价值更高。

很好理解,一家年收入50万元的门店,会要比一家年收入10万元的门店更值钱,转让价格更高。

按照后复权价格统计,2021年贵州茅台股价相比2011年增长了1191.88%。

股价相比利润涨更多的那部分,是来自估值水平的贡献。

2011年底,贵州茅台市盈率为22.91,而在2021年,这个指标为49.09,翻了一倍多。

对行业指数基金来说,其实也是类似的道理。

行业内公司的利润能不断增长,是基金上涨的底气。目前,众多明星基金经理依然看好白酒行业的未来。胡昕炜在基金年报中这样说:

我们始终认为,中国内需市场广阔,消费潜力巨大,伴随着居民生活水平的不断提高以及人们对美好生活的向往,中国消费行业有望持续保持稳健增长,这将是中国最为确定的投资机会之一。我们对中国消费升级的判断也一直没有改变:中国处在一轮巨大的消费结构升级浪潮当中,并且这个浪潮仍将持续很多年。

但市盈率也很重要,它代表价格的贵贱。古人说,贱取如珠玉,贵出如粪土。

以昂贵的价格买入好资产,前途是光明的,但路程难免有曲折坎坷。

以合理的价格买入好资产,可以享受利润增长带来的增值。

白酒指数如今的市盈率,虽然不算极端低估,但也逐渐回到了合理的区间。

以便宜的价格买入好资产,是最理想的结果,有个专业名词叫“戴维斯双击”,就是这个意思。

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