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中信证券:维持农夫山泉“买入”评级 目标价51港元

  至诚财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持农夫山泉(09633)“买入”评级,目标价51港元,长期来看公司将坚持包装水&饮料双轮驱动,向综合型软饮料龙头迈进。该行考虑到22H1成本费用管控效果超预期,上调2022年EPS预测至0.69元(原0.64元),维持2023/24年EPS预测0.79/0.91元。另考虑公司包装水业务壁垒深厚、饮料业务增速较快,且产品结构更加多元,企业抗风险能力相对较强,应享受一定估值溢价,给予2022年PE65倍。

至诚财经APP获悉,中信证券发布研究报告称,维持农夫山泉(09633)“买入”评级,目标价51港元,长期来看公司将坚持包装水&饮料双轮驱动,向综合型软饮料龙头迈进。该行考虑到22H1成本费用管控效果超预期,上调2022年EPS预测至0.69元(原0.64元),维持2023/24年EPS预测0.79/0.91元。另考虑公司包装水业务壁垒深厚、饮料业务增速较快,且产品结构更加多元,企业抗风险能力相对较强,应享受一定估值溢价,给予2022年PE65倍。

报告中称,2022H1公司收入/归母净利润同比+9.4%/+14.8%。在疫情等影响下,公司通过品类聚焦实现了包装水收入的稳健增长,茶饮料表现亮眼,收入同比+51.5%。2022H1,PET价格同比上涨超40%,但公司通过提前锁价,毛利率仅小幅下滑,且销售费用管控良好,净利率有所上升。展望全年,若疫情得到良好控制,预计下半年包装水、果汁、功能饮料收入均将环比改善,茶饮料有望延续较高增长,2022年望实现10%左右的收入增长。盈利端,目前PET价格高位震荡,下半年成本端压力相对更大,预计全年毛利率下滑2-3PCTs。

风险因素:行业竞争加剧;原材料价格上涨风险;疫情控制不及预期;公司渠道拓展不及预期;食品安全问题。

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