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一言不合就提价 “榨菜茅”如何突破“双天花板”

  近段时间,涪陵榨菜(002507)可谓吸足大众眼球,因再度提价、在线上推出近千元高价产品,“榨菜茅”掀起热议。近来,涪陵榨菜还吸引了无数机构登门调研。据记者不完全统计,11月份以来合计超200家机构对该公司调研。在互动提问环节,原材料价格上涨、提价、渠道、产品未来增长空间等是机构抛出的高频问题。

近段时间,涪陵榨菜(002507)可谓吸足大众眼球,因再度提价、在线上推出近千元高价产品,“榨菜茅”掀起热议。近来,涪陵榨菜还吸引了无数机构登门调研。据记者不完全统计,11月份以来合计超200家机构对该公司调研。在互动提问环节,原材料价格上涨、提价、渠道、产品未来增长空间等是机构抛出的高频问题。

从行业来看,涪陵榨菜旗下产品具有较高市占率,尤其“乌江”品牌具有较高知名度。毛利率方面,财报数据显示,截至今年上半年,以产品品类划分,其榨菜、萝卜、泡菜、其他的毛利率分别为61.39%、54.16%、36.37%、52.87%。

自2010年上市以来,涪陵榨菜在资本市场一度备受追捧,截至11月23日收盘时间,公司最新股价报收33.57元/股,相较发行价13.99元/股上涨近1.4倍。

因今年部分地区的青菜头受自然灾害影响而出现短缺,记者梳理公告发现,在涪陵榨菜11月3日举办的业绩说明会上,围绕原材料与提价的问题占近一半。

11月14日晚间,涪陵榨菜发布公告称,将对部分产品出厂价进行调整,各品类上调幅度为3%-19%不等。除明确表示提价外,在接受调研的更多回复中,涪陵榨菜还透露了一些别的信号。

如在“原材料价格上涨情形下,竞争对手及散装榨菜的份额情况”问题上,公司表示,近期行业内需求量变化不大,业内处于存量竞争状态。今年公司新增品牌费用投入以后,一方面行业内个别企业跟进品牌宣传的步伐,对做热榨菜品类有一定促进作用;另一方面行业集中度进一步提升。公司今年以来抢占竞争对手市场,获得了一定的市场份额,对行业内中小企业影响较大。

此外,在关于“今年青菜头成本、公司原料库存以及明年青菜头情况”问题上,涪陵榨菜回复称,2021年青菜头成本为1100元/吨左右,目前公司原料库存与需求衔接合理,能够保障生产供给。

涪陵榨菜还表示,根据目前青菜头播种面积的增加与育苗移栽情势较好等情况,预计明年青菜头价格将会回落至合理区间,届时公司将根据原料留存情况,合理安排青菜头收购事宜。

除原材料、提价等热点问题外,榨菜作为一种终端消费品,产品未来的增长空间以及在渠道端如何进一步挖掘市场需求,也成了机构们聚焦的重点。

涪陵榨菜对此表示,目前公司的线上渠道既有公司自营的电商渠道,也有经销商运营的电商渠道,其整体营收占比约10%。今年以来,公司以“线上+线下”“城市+平台”的模式推进各大城市社区团购渠道的布局,建立电商、社区团购、外卖平台、O2O平台等新触点。

此外,公司提出渠道下沉策略之后,目前已完成了全国约1400个县级市场的布点工作,县级市场销售占比也逐渐提升。

对于产品未来增长空间,涪陵榨菜表示,榨菜的消费群体目前还是以家庭消费者为主,其消费群体、消费场景还有很大的拓展空间,公司将从人员布局、经销商布局、渠道布局去解决这个问题。

“涪陵榨菜带有一定的刚需性质,而且又属于单价较低、替代性较强的快速消费品,此次提价对于消费者而言未必会在单价方面有太明显的感受,所以涪陵榨菜产品未来还会保持一定的增长空间,而且由于新鲜蔬菜近期涨幅太大反而可能会促进榨菜的消费。”IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》表示,“涪陵榨菜的线下渠道已经相对成熟,未来加强线上,乃至布局社交电商和直播带货,可能是涪陵榨菜应该着重挖掘的新渠道。”

“整体来看,国内榨菜行业天花板效应显现,尤其涪陵榨菜作为龙头老大有着明显的双天花板效应,不难看出近几年公司业绩及股价的提振全部是靠提价,未来还是要通过并购相关联的一些公司或者产业,去突破自身的天花板效应,否则五年后涪陵榨菜或再难有很好的业绩呈现。”中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬向《证券日报》记者总结道。

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