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发达国家们给全球经济复苏拖后腿了

关注 从经济数据把握全球宏观脉动,全球经济复苏情况如何了?根据最新公布的重要经济数据,中国仍然不负众望,扛起了经济复苏的大旗,进出口数据好于预期,通胀增长边际放缓,信贷环境维持宽松。然而,发达国家们的日子依然不好过,复苏的火苗刚刚燃起,俨然就要熄灭。无论是滞后的GDP数据、就业数据,还是前瞻的投资者信心数据,都显示美欧日等发达国家经济复苏的动力不足。发达国家们正在给全球经济复苏拖后腿。

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从经济数据把握全球宏观脉动,全球经济复苏情况如何了?根据最新公布的重要经济数据,中国仍然不负众望,扛起了经济复苏的大旗,进出口数据好于预期,通胀增长边际放缓,信贷环境维持宽松。然而,发达国家们的日子依然不好过,复苏的火苗刚刚燃起,俨然就要熄灭。无论是滞后的GDP数据、就业数据,还是前瞻的投资者信心数据,都显示美欧日等发达国家经济复苏的动力不足。发达国家们正在给全球经济复苏拖后腿。

国内出口贸易向好

社融稳健超预期

中国8月贸易帐数据好于预期,但进出口年率数据不及预期。根据中国海关总署9月7日公布的数据,按照美元计价,中国8月贸易顺差为589.3亿美元,高于市场预期的497亿美元,低于7月的623.3亿美元。其中,8月进口同比下降2.10%,出口同比上升9.5%。按照人民币计价,8月贸易顺差4165.9亿元,高于预测值的3860亿元。中国8月份外贸进出口总额为2.88万亿元,增长6%。其中,出口额为1.65万亿元,同比增长11.6%;进口额为1.23万亿元,同比下降0.5%。

中国进出口总额同比

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

8月中国外汇储备31646.09亿美元,环比增加102.18 亿美元,实现第五个月连升。 超预期增长可归因于汇率折算和跨境资本流动,在主要经济体的货币预期与宏观形势之下,我国外汇储备在折算为美元计价后,估值有所上升。另一方面,伴随各国经济逐渐复苏,我国出口贸易稳步向好,跨境资本流入增加,对外汇储备形成支撑。

中国外汇储备(亿美元)

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

9月9日国家统计局发布数据显示,8月国内CPI同比涨幅为2.4%。其中,食品价格上涨11.2%,非食品价格上涨0.1%,消费品价格上涨3.9%,服务价格下降0.1%。1—8月,全国居民消费价格比去年同期上涨3.5%。

主要拉动上月CPI上涨的品类为食品烟酒类与畜肉类,其中,鸡蛋价格上涨9.4%,鲜菜价格上涨6.4% 猪肉价格涨幅较前一月大幅收窄,是CPI涨幅边际放缓的重要因素。

中国CPI与PPI同比

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

8月PPI延续同比负增长,但连续第三个月环比上涨,制造业生产持续修复。从同比看,PPI下降2.0%,降幅比上月收窄0.4个百分点。1―8月,工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%,工业生产者购进价格下降2.7%。

央行上周公布的社融数据显示,8月社融规模增量为3.58万亿元,同比上涨1.35万亿元,大幅超预期。 社融稳健的增速主要受益于政府债券近期的集中发放,8月地方政府专项债放量,政府债券总发行规模达1.38万亿元,环比增加8341亿元。

新增政府债券(亿元)

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

新增信贷总体符合市场预期,环比季节性回升,同比增速放缓。8月新增人民币贷款规模1.28万亿元,同比增加694亿元。新增贷款主要以中长期贷款为主,其中居民部门增加5571亿元,同比多增1031亿元,增长主要来自于商品房销售增加和消费需求回暖。企业部门中长期贷款增加7252亿元,同比多增2967亿元,反映出在央行精准滴灌导向下,企业融资结构进一步优化。

社会融资规模与新增人民币贷款规模

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

8月M2货币余额为213.68万亿元,M2货币供应同比增长10.4%,增速有所回落。 M2走势与社融增速未达成同步,主要原因在于财政资金尚未在政府债券大量发行后拨付,预计随着支出增加,M2增速也将上行。

M2货币供给同比(%)

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

海外经济迷雾重重

发达市场复苏步履艰难

疫情对美国就业市场的打击仍在持续。根据美国劳工部9月10日公布的数据,截至9月5日当周,美国初请失业金人数为88.4万人,略高于市场预期的85万人和前周的88.4万人。截至8月29日当周续请失业金人数为1338.5万,同样高于市场预期的1290.4万人和前周的1325.4万人。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

然而,美国职位空缺数也在扩大,民众就业的积极性不高。7月美国JOLTs职位空缺数为661.8万个,较6月的588.9万个大幅扩大72.9万个,高于市场预期的600万个。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

美国通胀数据延续复苏态势。根据美国劳工部9月11日公布的数据,美国8月CPI同比上升1.3%,高于预期的1%。涨幅已连续扩大3个月,较7月扩大0.3个百分点。8月CPI环比上涨0.4%,略低于7月0.6%的涨幅。不包含波动较大的食品和燃料成本,8月核心CPI环比上升0.4%。其中,二手轿车和卡车价格大涨5.4%,贡献了核心CPI超40%的涨幅。美国物价水平加速回升,说明美国经济正从疫情导致的低迷中回升。但是对于美联储2%的通胀目标来说,还有一定的距离。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

8月PPI同比下降0.2%,好于预期的-0.3%。降幅已连续4个月未出现扩大之势,较7月缩小0.2个百分点。8月PPI环比增长0.3%,升幅小于7月份的0.6%,略高于市场预期的0.2%。8月份生产者价格水平涨幅超预期,说明受疫情压制的需求正在反弹,生产者正在将原材料成本转移给客户,逐渐获得议价能力。

第二季度欧元区经济下滑严重,投资者信心继续回升。根据欧盟统计局9月8日公布的数据,欧元区二季度季调后GDP同比下降14.7%,略低于市场预期和一季度的下降15%,欧盟GDP同比下降13.9%,创下1995年有记录以来最大降幅。欧元区GDP环比下降11.8%,欧盟GDP环比下滑11.4%,同样创下1995年有记录以来最大降幅。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

GDP是一种滞后指标,投资者信心作为一种领先指标,表明了未来经济发展前景。根据经济研究机构Sentix在9月7日公布的数据,欧元区9月投资者信心指数为-8%,远高于市场预期的-10.5%和8月份的-13.4%。虽然仍处于负值,但是已经连续5个月回升。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

欧洲进出口方面,德国贸易顺差扩大,英国贸易顺差缩小,法国贸易账逊于预期。德国联邦统计局9月8日公布的数据显示,德国7月未经季调的贸易顺差为192亿欧元,远高于市场预期的159亿欧元和6月的156亿欧元。根据法国海关9月8日公布的数据,法国7月贸易逆差为69.94亿欧元,差于市场预期的逆差62.11亿欧元,好于前值的逆差79.55亿欧元。根据英国国家统计局9月11日公布的数据,英国7月贸易顺差为10.74亿英镑,远低于市场预期的30亿英镑和6月的53.36亿英镑。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

日本第二季度陷入严重衰退。根据日本内阁9月8日公布的数据,日本二季度GDP年率为-28.1%,较最初估计的27.8%更加糟糕,创下1955年以来最低季度记录。在日本新首相上台之际,日本创出1955年以来最大降幅,这对新的执政者来说,无疑是临危受命。安倍晋三的继任者菅义伟表示,将会继续坚持安倍经济学,实施大规模的财政刺激和灵活的支出方式。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

日本作为外向型经济体,对外贸易是其经济增长支柱。从7月数据来看,日本外贸状况出现好转,但仍逊于预期。9月8日的最新数据显示,日本7月贸易帐由6月份的逆差773亿日元转为顺差1373亿日元,低于预期的1821亿日元。

上周资产价格

上周,发达市场股市整体下跌,MSCI全球指数下跌1.2%。发达市场股市的下跌主要受美股大跌影响,美股上周延续9月以来的跌势。标普500指数一周下跌2.5%,纳斯达克指数跌幅达4.1%。欧日股市未受美股大跌影响,欧洲stoxx50上周收涨1.7%,日本股市上涨0.9%。

由于对货币政策收紧的担忧,叠加中美经贸关系走向并不明朗,上周A股受美股大跌波及,上证综指周内下跌1.4%。新兴市场整体表现较差,港股恒生指数和MSCI新兴市场指数皆下跌0.7%。

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来源:Bloomberg,云锋金融整理

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国外复苏受阻最根本的原因还是疫情不受控制,即使开放经济活动也有可能因为疫情的再度爆发而前功尽弃。未来唯有期待疫苗研发进度加快,新冠造成的经济下滑在明年得到弥补。

本文作者:万露,周嘉莉

封面来源:Pixabay

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作者: admin

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