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京东方a股还有上涨的可能吗 京东方a股票有潜力吗

  京东方A(000725)还有上涨可能吗?2022年4月29日券商研报内容摘要如下:公司为全球领先的半导体显示面板龙头,22Q1行业景气度仍下探,但公司整体稼动仍高同时动态调整产品结构,营收微增;面板价格下跌抑制盈利水平,利润有所回落。公司OLED产能国内第一并供应大客户,LCD全球龙头地位稳固,近年依托其技术储备及产业链能力向物联网方向转型,未来有望打开物联网万亿市场,我们中长期看好公司发展。我们维持2022-24年EPS预期为0.48/0.67/0.79元。选取同行业TCL科技、深天马作为可比公司,其2022年平均PE为9倍,参考可比公司估值水平,并考虑公司全球显示面板龙头优势及物联网卡位长期逻辑,给予公司一定估值溢价,按照2022年PE=15倍,给予公司目标价7.2元,维持“买入”评级。

京东方A(000725)还有上涨可能吗?2022年4月29日券商研报内容摘要如下:公司为全球领先的半导体显示面板龙头,22Q1行业景气度仍下探,但公司整体稼动仍高同时动态调整产品结构,营收微增;面板价格下跌抑制盈利水平,利润有所回落。公司OLED产能国内第一并供应大客户,LCD全球龙头地位稳固,近年依托其技术储备及产业链能力向物联网方向转型,未来有望打开物联网万亿市场,我们中长期看好公司发展。我们维持2022-24年EPS预期为0.48/0.67/0.79元。选取同行业TCL科技、深天马作为可比公司,其2022年平均PE为9倍,参考可比公司估值水平,并考虑公司全球显示面板龙头优势及物联网卡位长期逻辑,给予公司一定估值溢价,按照2022年PE=15倍,给予公司目标价7.2元,维持“买入”评级。

京东方a股还有上涨的可能吗 京东方a股票有潜力吗

风险因素:疫情控制不及预期;国际局势动荡影响产业链;下游需求走弱;海外产能退出不及预期;OLED及新型显示技术进展不及预期等。

公司Q1整体稼动仍高,同时动态调整产品结构,营收微增;面板价格下跌抑制盈利水平,利润有所回落。费用端来看,Q1销售/管理/财务/研发费用率为2.55%/3.01%/0.96%/5.56%,分别同比+0.58/-0.75/-0.51/+0.95pct,四费率同比+0.26pct,主要系研发费用+26.80%。行业来看,22Q1供需宽松下各尺寸价格仍维持下降趋势,TV/IT/手机面板价格降幅分别为2.6%-14.3%/6.3%-18.1%/2.9%-14.1%。短期来看,预计22Q2后旺季备货有望拉动供需逐步趋于平衡,TV面板价格有望企稳回暖,景气度有望回升,公司动态调整产品结构并保持相对高稼动,预计将维持营收减少盈利水平波动,稳固面板龙头地位。

LCD市占率稳居全球第一,柔性OLED持续放量,市占率全球第二并供应大客户。柔性OLED方面,受驱动IC供应紧张影响,22Q1AMOLED产线稼动率保持在较低水位,影响各客户产品的接单节奏;但公司投产面积仍占国内鳌头,据群智咨询,2022Q1公司柔性OLED智能手机面板出货量约1600万片,同比增长近50%。随驱动IC供应紧张缓解,公司产能料将逐步释放,我们预计柔性OLED出货逐季改善,2022年全年将同比大增。LCD方面,公司此前自建10条产线,2020年收购熊猫成都、南京线,完善VA、氧化物等技术布局并提升IT产能份额;目前,重庆8.5代线持续产品小型化,提升盈利水平;到2023年,合肥10.5代线/武汉10.5代线/熊猫成都线月产能分别计划扩产至155/180/180K,目前稼动率仍高。根据CINNO,2022年1~3月TFT-LCD产线平均稼动率91%/84%/90%,其中3月G10.5/11产线平均稼动率为95%左右,投产面积创新高。未来,随公司高世代线放量,韩厂退出及中国台湾厂商转产趋势较为确定,LCD龙头优势料将持续扩大。盈利能力来看,公司此前拥有5条高世代线,具有较高的切割效率和成本优势;控股熊猫成都、南京线后,后者导入客户优化产品结构并降本增效,已扭亏为盈,未来有望充分发挥全产品布局、产线柔性优势,动态优化产品出货结构。总体来看,我们认为大尺寸LCD面板双雄格局初定,供需关系及价格水平底部复苏,公司作为双龙头之一,有望促进并优先受益于行业盈利波动减小。同时,随OLED产品盈利水平提升,公司回收产线股权,盈利有望维持稳定。

定增落地加码显示,延伸产业链布局提升龙头竞争力。2021年8月18日,公司宣布拟以5.57元/股的价格非公开发行3.65亿股,募集资金净额198.70亿元,持续码主业。显示领域,拟收购武汉10.5代LCD产线24.06%的股权以增加并表利润,向重庆6代OLED线增资60亿元,柔性显示加速追赶韩厂,并以10亿元加码硅基OLED研发及产业化卡位新型显示,目前昆明MicroOLED项目8英寸、12英寸产线均已量产。2021年8月30日,公司称合肥京东方拟与青岛海控、联合东创合资81.7亿元投资京东方物联网移动显示端口器件生产基地项目,设计产能为显示模组1.51亿片/年,配套面板主业发挥协同优势。2021年10月28日公司称将投资25亿元在成都建设车载显示基地,主要产品是5英寸~35英寸的液晶车载显示模组,达产后年产车载显示屏约1440万片,建设期为2021-22年,公司预计该项目于2022年底投产。目前京东方在8英寸以上车载产品市占率已达全球第一,该模组有望发挥京东方及京东方精电协同优势,通过面板、模组、系统全链条布局提升公司在车载赛道的领先优势。总体来看,公司持续加码主业,积极推动物联网转型,综合竞争力不断提升。

“1+4+N”事业群齐发展,“屏之物联”打开成长空间。公司在物联网创新、传感、MLED、智慧医工领域具有迅猛增长潜力,物联网转型进程持续推动。

MLED事业,AM、COG为核心,SMD/COB协同的Mini/MicroLED产品群取得技术、产品、客户突破,2021年起贡献营收,携手创维推出首款主动式COGMLED背光电视,P0.9主动式COGMLED直显产品已完成交付,首款玻璃基AMMiniLEDMNT量产交付;MLED背光笔记本/VR产品分别实现头部品牌量产交付/量产导入。物联网创新业务,公司电视、显示器、IoT等智慧终端高端产品持续出货,智慧一体机等智慧系统应用广泛;传感事业,医疗影像产品在国内头部探测器厂商客户端占比超四成;交通视窗实现量产交付;玻璃幕墙首次突破千平米级交付面积。智慧医工事业,公司先后在北京、合肥、成都等地布局多家数字医院,2021年总门诊量同比提升130%,总出院量同比翻倍。展望未来,公司有望依托显示事业龙头地位,不断提升细分领域的竞争优势,继续向物联网各应用场景价值链延伸,创造新的业绩增长点。

维持中国中铁目标价10.27元,维持投资评级

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