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华设集团:维持增持预测2022-24年EPS,基建投资设计先行业绩加速

  维持增持。维持预测2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速,上调目标价至14.45元,对应22年13.5倍PE。

维持增持。维持预测2022-24年EPS1.07/1.27/1.47元增速19/18/15%。基建投资设计先行业绩加速,上调目标价至14.45元,对应22年13.5倍PE。

市场认为华设集团业绩没有成长性;我们认为公司业绩年内具备弹性,中长期具备高成长性。(1)拟不超11元/股回购用于股权激励,有望提升业绩增长动力。(2)22Q1净利润增18%好于21年的6%,22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速。(3)21年Q1-Q4单季净利增34/-7/-27/22%,二三季度低基数,22年二三季度业绩有望加速上行。(4)2022PE8.7倍(苏交科15.9/设计总院11.3/甘咨询10.4),ROE维持15%以上现金流十年为正。

华设集团:维持增持预测2022-24年EPS,基建投资设计先行业绩加速

从江苏向全国/从交通市政水利向环保数字智慧,多区域多行业拓展中线成长能力。(1)21年江苏省内营收占62%,广东设计合同连续3年超4亿,山东、河南2亿,福建、广西、四川、云南超1亿。(2)交通城建领域设计龙头,国内唯一同时具有公铁水空全方式设计能力,交通城建/水利环保获政策支持将持续增长。(3)感知检测业务计量认证资质齐备。(4)基建投资设计先行,十四五规划叠加稳增长政策,进入规划设计大年。

战略转型数字化/智慧化推进车路协同,打造第二业绩增长曲线,增强可持续增长能力。(1)加快数字化转型,智慧公路等取得突破。(2)21年新型业务营收9.42亿同增超20%,其中数字智慧3.9亿,绿色低碳5.52亿。(3)以BIM+GIS技术为先导的订单约2.6亿,以BIM+GIS系统为生产平台的订单约6.7亿。(4)拟设立合资公司推动车路协同自动驾驶产业落地。

风险提示:宏观政策超预期紧缩,疫情反复,业绩增速不及预期等。

台华新材目标价17.2元,首次覆盖增持评级

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