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亿纬锂能:拟定增募资90亿元,实控人全额认购

  亿纬锂能拟定增募资90亿元,由亿纬控股、实控人刘金城/骆锦红全额认购,初始发行价格为63.11元/股,发行数量为1.4亿股。其中34亿用于20gwh大圆柱电池、26亿用于16gwh铁锂乘用车项目,30亿补充流动资金。2)公司拟投资30亿于云南曲靖扩产10gwh动力储能电池项目。3)拟投资30亿,于武汉建设储能总部及储能技术研究院项目。

亿纬锂能拟定增募资90亿元,由亿纬控股、实控人刘金城/骆锦红全额认购,初始发行价格为63.11元/股,发行数量为1.4亿股。其中34亿用于20gwh大圆柱电池、26亿用于16gwh铁锂乘用车项目,30亿补充流动资金。2)公司拟投资30亿于云南曲靖扩产10gwh动力储能电池项目。3)拟投资30亿,于武汉建设储能总部及储能技术研究院项目。

亿纬锂能:拟定增募资90亿元,实控人全额认购

公司定增保障产能加速推进,实控人全额认购彰显公司管理层信心。公司现有产能规划近300gwh,固定资产投资支出较大,定增募资有助于增强公司资金实力,支撑公司产能快速扩产,并且将公司资产负债率控制在50%左右,支持公司稳定发展。同时实控人以自有/自筹资金全额认购,锁定36个月,充分彰显管理层对公司发展的信心。

产能布局再加码,22-23年连续翻番以上增长。此次新增云南曲靖10gwh产能,预计24年投产。此前已公告荆门153gwh、云南玉溪10gwh、成都50gwh、惠州已建成10gwh软包、与SK合资20gwh、与林洋合资10gwh,合计产能规划近300gwh。22年底公司产能可近100gwh,23年底公司产能有望超过200gwh,且产能均有客户意向订单锁定。我们预计公司22年出货量26~28gwh,23年翻番以上至60gwh,24年超100gwh。

Q2电池涨价顺利,叠加碳酸锂自供比例提升,盈利拐点明确。Q1公司电池毛利率近10%,环比下降5pct;Q2金属联动定价,传导大部分成本压力,预计Q2电池毛利率有望恢复15%+,软包电池净利率提升至5%+、铁锂盈亏平衡。2H22一体化供应链产能释放,其中控股子公司金海锂业产能规划3万吨,其中1万吨产能预计22Q4投产,23年爬坡完成,带动碳酸锂自供比例提升,23年动力电池有望迎来拐点;且2H22中游材料合资产能陆续释放,进一步降本。

盈利预测与投资评级:考虑产能建设加速,我们上修2022-2024归母净利润至32/60/90亿元(原预期31/54/76亿元),同比增长11%/88%/50%,考虑公司23年盈利明显改善,我们给予一定估值溢价,给予23年40倍PE,对应目标价127元,维持“买入”评级。

风险提示:电动车销量布局预期,上游原材料价格大幅波动。

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